Полюс отчитался за IV квартал. Отмечаем интересные моменты

Полюс опубликовал финансовые результаты за IV квартал 2021 г.

- Выручка: $1293 млн (-8% кв/кв)
- Скорректированная EBITDA: $894 млн (-9% кв/кв)
- Скорректированная чистая прибыль: $573 млн (-14% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,6х (0,5х в III квартале)

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Результаты Полюса по итогам IV квартала можно назвать нейтральными. На фоне снижения объемов реализации под конец года финансовые метрики ожидаемо просели как к III кварталу 2021 г., так и относительно прошлого года.

Из интересных моментов можно выделить, что компания с момента объявления программы обратного выкупа акций не приобрела ни одной бумаги. Байбэк может быть начат позже, при стабилизации рыночного сентимента. Если покупки начнутся, акции Полюса должны выглядеть сильнее конкурентов по отрасли.

Обозначенные дивидендные ориентиры ожидаемы и не должны оказать ощутимого влияния на кейс Полюса. Финансовое состояние компании устойчивое, а эффект от уже объявленных санкций не должен оказать выраженного прямого воздействия на деятельность компании».

Павел Грачев, генеральный директор Полюса, отметил:

- Компания выполнила прогноз на 2021 г.

- ТСС компании составили $412 за унцию, что ниже прогноза в $425–450 за унцию. Таким образом, даже с поправкой на колебания валютного курса и цены золота этот показатель оказался лучше прогнозов.

- Компания подтверждает все прогнозы, представленные в ходе Дня Инвестора в июне 2021 г. Деятельность предприятий продолжается в обычном режиме.

Подробнее

Выручка за IV квартал 2021 г. снизилась на 8% к предыдущему кварталу и составила $1 293 млн, тогда как выручка за 2021 г. составила $4 966 млн, что на 1% меньше, чем в 2020 г. Это произошло в результате снижения объемов производства.

Скорректированный показатель EBITDA за IV квартал 2021 г. составил $894 млн, на 9% меньше $986 млн за III квартал. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота в отчетном периоде. Скорректированный показатель EBITDA за 2021 г. составил $3 518 млн, что на 5% ниже показателя 2020 г. Снижение обусловлено сокращением объемов реализации золота и увеличением ТСС на унцию.

Скорректированная чистая прибыль за IV квартал снизилась на 14% кв/кв до $ на фоне снижения показателя EBITDA. Скорректированная чистая прибыль за 2021 г. составила $2 287 млн (-2% г/г).

Капитальные затраты увеличились с $233 млн в III квартале до $389 млн в IV квартале 2021 г. в связи с запланированным ускорением реализации программы капвложений в отчетном периоде. По итогам 2021 г. капитальные затраты увеличились до $928 млн ($653 млн в 2020 г.). Рост капитальных затраты связан с их увеличением на всех месторождениях компании, за исключением Наталки. С поправкой на колебания валютно-обменного курса капитальные затраты за 2021 г. оказались близки к нижней границе ожидаемого диапазона $1 000–$1 100 млн при обменном курсе 65 рублей за доллар США.

Отношение чистого долга (включая деривативы) к скорректированному показателю EBITDA сократилось до 0,6х против 0,7х на конец 2020 г. Это произошло на фоне снижения чистого долга.

Дивиденды

В соответствии с дивидендной политикой компании, предполагающей дивидендные выплаты в размере 30% от показателя EBITDA за весь год, совет директоров компании может рекомендовать дивиденды за II полугодие 2021 г. составят сумму в рублях, эквивалентную $548 млн. Исходя из текущего количества акций в обращении, рекомендуемый размер дивидендов за II полугодие 2021 г. может составить $4,03 на одну обыкновенную акцию Полюса. Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за 2021 г. составит $1 055 млн. В эту сумму включены $507 млн, выплаченные в виде дивидендов за I полугодие 2021 г.

Программа обратного выкупа

31 января 2022 г. Полюс запустил программу обратного выкупа акций с рынка на максимальную сумму $200 млн, но не более 1,4% акционерного капитала. Срок реализации — 6 месяцев. На 25 февраля 2022 г. компания не приобрела ни одной акции в рамках указанной программы.

Прогнозы

- Объемы производства золота на 2022 г.: порядка 2,8 млн унций. Эта оценка отражает повышение уровней содержания в переработке на Олимпиаде по мере того, как компания выходит на участки богатых руд. Полюс продолжает реализацию проектов развития действующих активов.

- Общие денежные затраты в 2022 г. останутся в диапазоне $425–450 на унцию. Прогноз основан на обменном курсе 65 рублей за доллар США и цене золота $1 300 за унцию. Компания ожидает постепенного повышения ТСС с уровня 2021 г., что главным образом обусловлено инфляционными факторами по основным МТР и расходами на персонал.

- Компания подтверждает прогнозный диапазон капитальных затрат $1 100–1 200 млн в 2022 г.

БКС Мир инвестиций